十九世纪的加州淘金热里，真正靠淘金发财的人寥寥无几炒股正规融资系统，反而是李维斯这种给淘金人卖工装裤的，成了那场狂欢里最持久的赢家。
这个例子还有现代版本，新能源汽车行业里，整车厂一天七场发布会，半年发布近600款新车，但行业里真正赚钱的公司是宁德时代，它几乎不开面向消费者的发布会，市值却一度超过绝大多数车企。
淘金的故事人人都爱听，修路的故事很少有人讲，机器人行业也大致如此，一台机器人要在工厂里搬起一箱货，至少得过三关，它得先看清箱子在哪里，再算出这只手该怎么伸，最后捏起来的力道还得恰到好处。每一关背后，都有一批专门的公司在死磕。
但机器人行业有个跟其他行业不一样的现象：修路的人，比淘金的人还多。
半年融资935亿，8家机器人企业挤进“200亿俱乐部”
先说说淘金的这帮人吧，2026年刚过半，具身智能就交出了一份相当夸张的成绩单。据IT桔子统计，今年上半年国内具身智能赛道一共发生了322笔融资，总金额达到935亿元，比去年同期涨了整整5倍，光是这半年就已经超过了2025年全年的融资规模。
钱涌进来的速度太快，以至于行业里出现了一种新的身份标签，叫“200亿俱乐部”。
截至6月底，国内至少有8家具身智能企业的投后估值跨过了200亿元这道门槛，如果把标准放宽到百亿估值，名单上的公司已经超过20家。
图源：智元机器人
这份俱乐部名单几乎囊括了当下最热的那些名字，宇树科技和智元机器人是名气最大的两家，目前都在推进IPO进程，前者靠机器狗和人形机器人的出货量站稳了脚跟，后者由前华为副总裁、计算产品线总裁邓泰华创办，稚晖君担任联合创始人兼CTO，管理层带有浓厚的华为背景。
此外，千寻智能上半年一家就融了45亿元，顶得上两百多家中小公司的融资总和，银河通用和星海图则是最早一批拿到大额融资的独角兽，估值一路水涨船高。
6月29日还发生了一件很有意思的事，智平方和自变量机器人在同一天前后脚宣布估值突破200亿，两家公司甚至为了“大湾区首个200亿具身智能企业”这个名头暗暗较劲。
热闹是他们的，但热闹之外，真正决定这个行业能走多远的，其实是那些不站在台前的公司。机器人要走进工厂、走进家庭，光有躯体远远不够，它得先看得见，想得明白，最后还要动得准确。这些能力的背后，藏着一批专门给具身智能修路的企业。
路修得好不好，直接决定了机器人这趟车能开多快。
12270家公司不造机器人，给行业修了三条通路
最近，启信宝围绕“十五五”重点产业方向发布《具身智能全景洞察报告》，报告显示：当前具身智能上游零部件企业超过8000家，伺服电机、传感器、动力电池等环节供给较为活跃；中游本体制造与系统集成企业约1900家；下游终端应用企业约2370家。
相比之下，人形机器人企业只有680家。可见，具身智能这条赛道，大家都抢着修路。
梅卡曼德就是修“感知”这条路的代表，这家公司成立快十年了，比绝大多数具身智能企业资历都老，早年靠给工业机器人做3D视觉起家，简单说就是让机器人长出一双能看清三维世界的眼睛。比如工厂里那些散乱堆放的零件，传统机器人抓不了，因为位置不固定，装上梅卡曼德的视觉系统之后，机器人就能自己识别、自己规划抓取动作。
图源：梅卡曼德
在WAIC 2026上，这家公司把主题定为“物理AI规模化落地”，一口气摆出了八个智能机器人工作站，从人形机器人协同搬运料筐，到透明物体的泛化抓取，再到多模态大模型和新一代灵巧手，展示的是一套完整的“眼脑手”能力。在工业3D视觉这个细分领域，它的出货量和落地规模已经是行业头部。
大晓机器人修的则是“大脑”这条路，而且走法相当激进。这家公司由商汤科技联合创始人王晓刚掌舵，首席科学家是澳大利亚科学院院士陶大程，去年12月才正式对外亮相，今年上半年就已经累计融了数亿美元，蚂蚁集团领投了天使轮，吉利资本、深创投、达晨财智这些机构挤在股东名单里。
它的核心产品叫开悟世界模型，所谓世界模型，通俗讲就是让机器人在脑子里先预演一遍现实世界，理解物理规律，预测动作后果，然后再决定怎么动手。开悟3.0是全球首个开源且面向量产的世界模型，它提出的那套一体化架构，后来被英伟达最新发布的Cosmos 3.0采用，等于反向成了行业标准的参考方向。
大晓的定位也更像博世等传统汽车供应链，不自己造车，却把发动机卖给所有造车的人。
启智机器人修的则是另一条更底层的路，可以叫“标准”，这家公司的来头不小，由工业机器人老牌厂商埃夫特，联合国家先进制造产业投资基金和芜湖市的国资平台共同设立，今年年初拿到了近亿元融资，领投方国投招商本身就是它的创始股东。它做的事情叫具身智能技术底座，核心是一套自研的Openmind OS系统。
类似的修路者还有不少，灵心巧手死磕灵巧手，最新一代产品有20个独立关节，能拎起30公斤的重物，也能干精密装配的细活；帕西尼感知科技专注触觉传感器，让机器人的手指能摸出力度和纹理。还有一批做数据和仿真训练的公司，专门解决机器人训练数据不够用的难题。
这些公司不造完整的机器人，名气远不如宇树和智元，但整个行业都绕不开它们。宇树年初披露的出货目标是两万台左右，智元定下了万台级量产计划，智平方和自变量也都规划了数千台的年产能。这些成绩很大一部分正是来自修路人搭好的场景，梅卡曼德的视觉系统、大晓的端侧大脑等等，已经在多家机器人上跑了起来。
“修路玩家”也有淘汰赛，而且比预想中更惨烈
说到这里，就绕不开一个更现实的问题：修路需要这么多人吗？
答案恐怕是否定的，其实淘汰已经开始了，倒下的还不乏当年的明星，比如达闼机器人是国内最早做人形机器人的玩家，主打“云端大脑”，软银、富士康都给它投过钱，累计融资超过54亿元，估值一度冲到200亿以上，比同期的宇树还高。但它始终没有跑通商业化，2023年那轮10亿元的C轮融资之后再无进账，2024年初开始欠薪裁员，2025年3月上海总部人去楼空，被执行金额超过4000万元。
最新的消息是，2025年前7个月，这家公司营收只有140万元，净亏损8425万元，近2000项专利被打包授权给一家香港合资公司，才换来一线生机，一个估值200亿的修路者，倒在了行业最热闹的前夜。
图源：大晓机器人
海外的剧本一模一样。硅谷明星公司K-Scale一年内连融3轮，估值冲到5000万美元，2025年11月因为新一轮融资失败直接倒闭，账面只剩40万美元。成立超过20年的法国老牌公司Aldebaran，也就是Pepper机器人的缔造者，同样在2025年走进了清算程序。
其实回看智能驾驶这十年的演进路径，就能看清具身智能的明天。智驾最热闹的时候，国内的创业公司也有上百家，做算法的，做芯片的，做激光雷达的，看起来百花齐放。但十年过去，真正给全行业铺路的只剩下“华大地魔”，也就是华为、大疆孵化的卓驭、地平线和Momenta这几家，其余的玩家要么被整车厂收编，要么悄无声息地消失了。
原因很简单，核心技术环节天然趋向标准化，而标准只能有一套，最多两三套并存，车企不可能为每个供应商单独适配一套接口，机器人厂商也一样，这是可预见的。
而且具身智能的淘汰赛速度会快得多，据钛媒体对IT桔子数据的统计，在上半年披露金额的288笔融资里，千寻智能、曦望Sunrise、星海图、自变量机器人、极佳视界吸走了171亿元，占披露总额的37%，前20家企业合计拿走了七成。
也就是说，剩下的公司只能平分一百多亿，平均每家几千万。智驾从百花齐放到格局初定，用了七八年时间，具身智能的迭代速度都远超当年，这个淘汰的过程可能三四年就能见分晓。
雷科技判断，机器人大脑这个环节，最终大概率只会剩下三四家企业定义标准，灵巧手、关节模组、训练数据这些环节也一样。当然这里还有其他的风险，头部整机厂很可能自研这些能力，就像车企开始自研智驾一样，如果宇树或者智元做到足够大的规模，自己做视觉、做模型、做手都是有可能的。
总之，现在的具身智能企业看起来个个有机会，但绝大多数公司修的路，最终都可能是断头路，客户一旦和头部供应商绑定，后来者连上场的资格都没有，窗口期可能就这一两年。
最后值得一提的是，8月19日到23日，2026世界机器人大会（WRC）将在北京举办，主题是“人机共生炒股正规融资系统，产需共融”，从官网的消息来看，本次参展企业300余家，比去年多了36%，其中展品超2000件，首发新品突破150件，同时，来自20多个国家的1万多名赛手也将参加机器人大赛总决赛。雷科技也将派出WRC报道团赴北京进行全程现场报道，通过深度图文和探展视频，给大家带来最新鲜、专业和全面的一线观察，敬请关注！
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